3 Alasan Dolar AS Melonjak Setelah Fed Ungkapkan Strategi Inflasi Terbaru

Aug 28th 2020

Federal Reserve memiliki strategi inflasi baru. Alih-alih berfokus pada pembatasan tekanan harga, strategi ini kini akan memperkenankan inflasi dan tenaga kerja untuk melampaui target mereka untuk mencapai stabilitas pasar jangka panjang. Pendekatan baru ini mengikuti dekade inflasi yang turun pendek dari 2% targetnya. Bahkan sebelum COVID-19, Fed telah merencanakan perubahan fokus ini. Keputusan ini dibuat setelah analisis lebih dari satu tahun dan membawa kepada fase baru untuk bank sentral.

Pandemi COVID-19 memberikan Fed alasan yang lebih kuat untuk beralih ketika perlambatan ekonomi membatalkan setiap pemulihan inflasi yang berpotensi. Dengan pengumuman hari ini, Fed menginformasikan bahwa suku bunga nol masih mungkin terjadi, dan ini akan membuat perekonomian berjalan lebih berat dari biasanya sebelum hal ini memperketat kebijakan moneter. Prospek tahun suku bunga rendah sangat positif bagi saham-saham dan menjelaskan mengapaS&P 500mencapai rekor titik tertinggi baru. Terlepas dari fakta bahwa pedoman kebijakan akomodatif dapat bersifat negatif bagi dolar AS, dolar meningkat tajam menghadapieurodanJapanese Yen.

Kami telah mengidentifikasi tiga alasan untuk dolar AS pasca reli Jackson Hole:

1. Pengumuman Fed sudah menakar pemangkasan (priced in): Meskipun dolar melesat lebih rendah ketika Ketua Fed Jerome Powell pertama kali membuat pengumumannya, hal itu berbalik tak lama kemudian. Salah satu argumen utama untuk pembalikan ini adalah bahwa hal itu diharapkan secara luas. Seperti yang kami tulis dalam catatan kemarin, investor telah mencari bank sentral untuk beralih ke target inflasi rata-rata, yang merupakan perkataan yang digunakan oleh Powell saat ini. Ketika jelas bahwa tidak ada kejutan dalam pidatonya, investor kembali mengambil untung pada mata uang beta tinggi.

2. Dolar reli ketika investor kembali ke aset AS: Janji uang murah dan likuiditas yang cukup juga menarik investor ke aset AS dan, pada gilirannya, dolar AS. Sulit untuk tidak tertarik dengan pergerakan yang memecahkan rekor di saham AS. Kebijakan baru Fed akan membantu meningkatkan ekonomi dan memungkinkannya berjalan lebih lama. Dolar juga memiliki korelasi yang kuat dengan imbal hasil Obligasi, dan kenaikan hampir 8% pada10-year ratesberkontribusi pada reli.

3. Nada optimisme dari Powell: Kami telah menunggu komentar hati-hati dari Powell namun sebaliknya komentarnya sedikit lebih optimis. Ketua Fed menggambarkan ekonomi sehat, terlepas dari daerah yang dilanda virus. Data AS juga lebih baik denganQ2 GDPdirevisi sedikit lebih tinggi,pending home salesmematahkan ekspektasi danjobless claimsmelanjutkan penurunannya. Pendapatan pribadi dan nomor pengeluaran pribadi dijadwalkan untuk dirilis besok.

Mata uangYenJepang terpukul paling keras oleh kenaikan dolar. Mengingat korelasiUSD/JPYdengan tarif 10 tahun, hal ini tidak mengherankan. Perdana MenteriJepangShinz┼Ź Abe juga dijadwalkan mengadakan konferensi pers besok, dan banyak yang bertanya-tanya apakah dia akan mengundurkan diri karena masalah kesehatan. Euro berkinerja buruk karena kasus virus di Prancis dan Spanyol melonjak pada tingkat yang mengkhawatirkan.Canadian dollaradalah yang paling kuat berkatcurrent account numbersyang lebih kuat dan prospekGDPbulanan yang lebih baik besok. DolarAustraliadanNew Zealandmemulihkan sebagian besar kerugian setelah pernyataan Powell berkat reli risiko. Fokus baru padaEropamembuat mata uang Asia lebih menarik.Sterling, di sisi lain, tertinggal karena kasus virusInggrisnaik ke level tertinggi sejak Juni.